Une entreprise rentable ne dispose pas toujours des moyens nécessaires pour ouvrir de nouveaux marchés, lancer une gamme ou racheter un concurrent. Selon FrenchWeb, la décision dépend du montant à engager, du délai avant les premières recettes et du risque que les dirigeants acceptent de partager.
Le cas de Dougs illustre ce raisonnement. En juillet 2023, FrenchWeb présentait la première levée de 25 millions d’euros de l’entreprise, auprès d’Expedition Growth Capital. Autofinancée et rentable depuis ses débuts en 2015, Dougs voulait investir dans sa technologie, renforcer ses équipes de conseil et préparer son expansion internationale.
Bénéfice et trésorerie ne sont pas la même chose
Le bénéfice est un résultat comptable, alors que la trésorerie correspond à l’argent réellement disponible. Une vente peut améliorer le bénéfice alors que le client n’a pas encore réglé sa facture. À l’inverse, un investissement ou le remboursement du capital d’un emprunt peut consommer de la trésorerie sans réduire le résultat du même montant.
Le besoin en fonds de roulement, ou BFR, traduit notamment le décalage entre les dépenses d’exploitation et les encaissements. Lorsque les commandes augmentent, l’entreprise peut devoir avancer davantage d’argent pour les réaliser. La source prend l’exemple fictif d’une société disposant de 300 000 euros en banque, mais devant conserver 200 000 euros pour ses échéances et sa réserve de fonctionnement. Elle ne peut mobiliser que 100 000 euros immédiatement, même si ses comptes affichent un bénéfice supérieur.
Autofinancer, lever des fonds ou acheter
L’autofinancement consiste à réinvestir les ressources générées par l’activité et conservées dans l’entreprise. Il permet de préserver l’actionnariat et d’adapter le rythme des investissements aux ressources disponibles. Sa limite apparaît lorsque les projets demandent plus d’argent, ou plus vite, que l’activité ne peut en dégager.
Le cas d’Odoo montre qu’il peut accompagner une expansion internationale. Dans son article de décembre 2025 consacré à l’ouverture d’une filiale française, FrenchWeb décrivait Odoo comme rentable et autofinancée après deux levées primaires dans son histoire. De son côté, Objow annonçait en décembre 2024 une levée de 2 millions d’euros, après plusieurs années d’autofinancement et l’atteinte de son seuil de rentabilité en décembre 2023. Son plan prévoyait de renforcer le produit et les effectifs, avec un objectif de retour à la rentabilité à la fin de 2025.
Pour acquérir plutôt que construire, la source distingue la croissance interne, qui repose sur les produits et les équipes de l’entreprise, de la croissance externe, qui consiste à racheter une autre société. En avril 2025, FrenchWeb analysait l’entrée de Bpifrance au capital de Septeo. Le groupe avait réalisé huit acquisitions en 2024 dans les ressources humaines, l’hospitalité, la formation et les services juridiques, tout en annonçant un plan de 60 millions d’euros de R&D pour 2025.
Le modèle de Comet Software, décrit par FrenchWeb en novembre 2025, maintient l’indépendance opérationnelle des éditeurs acquis tout en mutualisant des ressources financières, commerciales et humaines. L’article faisait état d’une ligne de dette d’acquisition de 40 millions d’euros auprès d’Ares Management, après une levée de 60 millions d’euros auprès d’Alpera Partners. Une ligne disponible constitue une capacité de financement, et son montant ne signifie pas que toute la dette a déjà été utilisée.
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