Placer la trésorerie d’une entreprise implique d’arbitrer entre rendement, liquidité et maîtrise des risques. Comptes à terme, OPCVM monétaires ou produits indexés sur les taux courts répondent à des besoins différents, selon l’horizon du cash disponible.
La remontée des taux a redonné de la valeur au cash
Pendant les années de taux proches de zéro, garder des liquidités sur un compte courant coûtait surtout un manque à gagner limité. La situation a changé. Au 26 octobre 2026, l’€STR, taux de référence au jour le jour calculé par la Banque centrale européenne, s’établissait à 2,441 %, sur la base de 858 transactions représentant 65,3 milliards d’euros échangés entre 46 banques.
Toutes les entreprises ne profitent pas de ce niveau. Selon la Banque de France, les dépôts à vue des sociétés non financières rapportaient en moyenne 0,51 % en août 2026, dernière donnée disponible, contre 1,26 % pour l’ensemble de leurs dépôts bancaires. Sur un excédent de 500 000 euros conservé pendant un an, un écart de 1,5 point représente 7 500 euros avant fiscalité et frais.
Le placement des liquidités devient ainsi un sujet de pilotage à part entière pour les directions financières, y compris dans les PME. Il ne s’agit pas pour autant de viser systématiquement le rendement le plus élevé. Une trésorerie indisponible au moment de payer les salaires, la TVA ou un fournisseur stratégique peut coûter bien davantage que les intérêts espérés.
Répartir le cash selon sa date d’utilisation
La première étape consiste à distinguer trois poches. La trésorerie opérationnelle finance les dépenses des prochaines semaines. Une réserve de précaution absorbe les retards de paiement, les variations saisonnières ou une dépense imprévue. Seul le solde qui ne sera vraisemblablement pas mobilisé à court terme peut être placé sur une durée plus longue.
Un plan de trésorerie glissant sur treize semaines aide à effectuer ce découpage avec précision. Cette période couvre généralement un trimestre complet, tout en gardant un niveau de détail hebdomadaire. Il doit intégrer les échéances fiscales et sociales, ainsi que des scénarios dégradés : baisse du chiffre d’affaires, allongement du délai client ou hausse ponctuelle des décaissements.
La marge de sécurité dépend du modèle économique. Une entreprise aux revenus récurrents et aux stocks limités peut immobiliser une part plus importante de son excédent, alors qu’une société soumise à de fortes variations saisonnières doit conserver davantage de liquidités immédiatement mobilisables.
Compte à terme ou OPCVM : des compromis différents
Le compte à terme consiste à confier une somme à une banque pour une durée et à un taux définis à l’avance. Sa lisibilité est son principal atout. En revanche, une sortie anticipée peut entraîner un délai, une pénalité ou une révision de la rémunération, selon les conditions du contrat. En septembre 2026, les nouveaux dépôts à terme d’une durée inférieure ou égale à deux ans souscrits par les sociétés non financières affichaient un taux moyen de 2,61 %, selon la Banque de France. Il s’agit d’une moyenne, les conditions variant selon le montant, l’échéance et la relation bancaire.
Certains organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) mutualisent des instruments financiers à court terme. Leur performance évolue généralement avec le marché monétaire, après déduction des frais, et les souscriptions comme les rachats s’effectuent quotidiennement, ce qui offre une liquidité à J+1. Smart Cash, proposé par Spiko, est un OPCVM régulé et agréé par l’Autorité des marchés financiers (AMF). Pour la version euro, son rendement est indexé sur l’€STR, auquel s’ajoute une marge négociée. Il n’est pas garanti.
Un OPCVM n’est ni un compte bancaire ni un compte à terme. Son niveau de risque figure dans le Document d’Informations Clés (DIC). Les directions financières privilégient pour leur trésorerie les produits au plus faible niveau de risque, soit 1 sur 7 sur une échelle donnée. Smart Cash est noté AAAf pour la qualité de crédit et S1+ pour la volatilité, par S&P Global Ratings.
Comparer uniquement les taux affichés peut toutefois conduire à une décision trompeuse. Le bon indicateur est le rendement net des frais, rapporté à la durée réelle de détention. Commissions de gestion, frais de plateforme ou pénalités de sortie anticipée peuvent réduire sensiblement la performance, surtout lorsque les fonds ne restent placés que quelques semaines.
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