Anthropic, créateur de Claude, prépare une introduction en Bourse associée à un placement privé de 26 milliards de dollars. Selon le prospectus amendé déposé le 10 novembre, l’entreprise pourrait recevoir environ 84,6 milliards de dollars nets de l’opération, sur la base du prix médian de 74 dollars et hors option supplémentaire.
L’offre publique porte sur 825 millions d’actions, à un prix indicatif de 70 à 78 dollars, soit 57,75 à 64,35 milliards de dollars bruts. Sur ce total, 801 351 354 actions sont proposées par Anthropic et 23 648 646 par des actionnaires cédants. Les titres seraient cotés au Nasdaq.
Côté activité, les revenus progressent vite. Le chiffre d’affaires est passé de 1,16 milliard de dollars au premier semestre 2025 à 16,3 milliards au premier semestre 2026, soit une multiplication par quatorze. L’ensemble de l’exercice 2025 avait atteint 4,6 milliards de dollars. Au troisième trimestre 2026, les revenus s’élèvent à 17 milliards, pour une perte d’exploitation de 567 millions de dollars et un résultat d’exploitation ajusté de 2,5 milliards.
Pour comparer, le Wall Street Journal rapporte qu’OpenAI cumule environ 21,6 milliards de dollars de pertes d’exploitation au premier semestre 2026, rémunérations en actions incluses, pour 12,4 milliards de revenus. Ces totaux sont calculés à partir des chiffres trimestriels publiés par le quotidien. Anthropic affiche de son côté 693 millions de dollars de perte d’exploitation sur la même période, sous réserve de différences de méthodes comptables et de périmètre.
Des clients qui dépensent davantage
Anthropic mesure la progression de ses clients existants avec un indicateur appelé « rétention nette des revenus », qui atteint environ 900 % au 30 septembre 2026. Cet indicateur compare les revenus trimestriels d’une même cohorte à un an d’intervalle, départs et baisses de dépenses inclus, hors abonnements Claude Pro et Max. Selon l’entreprise, cette hausse peut traduire le passage des expérimentations aux déploiements en entreprise, sans mesurer le rendement obtenu par les clients.
La clientèle se diversifie en parallèle. Les cinq premiers clients représentaient 36 % des revenus au premier trimestre 2026, contre 21 % au troisième. Le prospectus précise que chacun d’eux atteint tout de même un niveau de revenus record sur ce dernier trimestre.
Environ 80 % du chiffre d’affaires du premier semestre 2026 provient de revenus facturés à la consommation. La facture dépend du modèle choisi et du nombre de tokens, unités qui mesurent les informations traitées et produites par l’IA. Elle peut donc augmenter même si le nombre de salariés utilisant Claude reste stable.
Des engagements informatiques à honorer
Le prospectus amendé recense 900,9 milliards de dollars d’engagements d’achat et de location, principalement liés au calcul et à l’infrastructure. Environ 451,6 milliards doivent être engagés avant fin 2030, et 70,7 milliards sont dus dans les douze mois suivant le 30 septembre 2026. Anthropic mentionne par ailleurs 186,2 milliards de dollars d’engagements soumis à des droits de résiliation exerçables ou à des conditions préalables au démarrage.
Les dépenses de calcul et d’infrastructure atteignent 8,9 milliards de dollars au premier semestre 2026, soit 55 % du chiffre d’affaires, contre 160 % sur l’ensemble de 2025. Au deuxième trimestre, ce poids descend à 48 %. Les plateformes des fournisseurs cloud représentent 48 % des revenus du premier semestre, contre 32 % en 2024.
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