Zalando gagne moins d’argent dans son activité B2C, mais davantage au niveau du groupe. Au troisième trimestre 2026, le groupe affiche un GMV de 4,54 milliards d’euros, en hausse de 7,5%, et un chiffre d’affaires de 3,17 milliards d’euros, en progression de 5,1%. L’EBIT ajusté atteint 106,5 millions d’euros (+10,6%).
Derrière ces résultats, Zalando accélère sa transformation en plateforme, avec des vendeurs partenaires, du retail media, de la logistique, des logiciels B2B et, bientôt, des produits provenant de boutiques externes. L’explication se trouve désormais en grande partie dans le B2B : son EBIT ajusté passe de 19,6 à 42,2 millions d’euros en un an, tandis que celui du B2C recule de 76,6 à 64,4 millions d’euros.
Le B2B prend le relais
Au deuxième trimestre 2026, Zalando affichait une croissance publiée de 20,8%, mais seulement 1,1% en pro forma, un écart largement lié à l’intégration d’ABOUT YOU. La comparaison devient plus lisible au troisième trimestre. Les synergies du rapprochement continuent de soutenir la rentabilité, avec plusieurs dizaines de millions d’euros générés sur le trimestre, auxquels s’ajoutent une baisse des coûts de fulfilment et surtout la progression du B2B.
Les revenus B2B atteignent 354,4 millions d’euros, en hausse de près de 28%, tandis que leur marge d’EBIT ajusté grimpe de 7,1% à 11,9%. Dans le même temps, l’EBIT ajusté du B2C recule de 12,2 millions d’euros. La hausse du résultat opérationnel du groupe est donc désormais largement portée par les activités vendues aux marques et aux retailers.
Plusieurs services du groupe y contribuent. ZEOS ouvre les capacités logistiques de Zalando à d’autres marchands, Tradebyte les connecte à différents canaux de vente et SCAYLE leur fournit une infrastructure e-commerce. ZEOS Fulfilment a notamment ajouté Lascana, LC Waikiki et Champion à ses clients, tandis que SCAYLE signe de nouveaux grands comptes aux États-Unis et au Royaume-Uni.
« Notre transition vers un modèle de plateforme s’accélère », résume Anna Dimitrova, directrice financière de Zalando.
Cette évolution se retrouve aussi dans l’activité grand public. La part du partner business atteint 33,6% du GMV B2C, soit 2,9 points de plus en un an, et Zalando vise entre 40% et 50% à horizon 2028. Le groupe porte ainsi moins directement le stock d’une part croissante des produits vendus, tout en monétisant les services associés.
Le retail media suit la même trajectoire : ses revenus augmentent de près de 18% et représentent désormais 2% du GMV B2C. Zalando cherche donc à générer des revenus lorsqu’une marque vend sur sa plateforme, mais aussi lorsqu’elle utilise sa publicité, sa logistique ou ses outils technologiques.
Zalando Extended, la prochaine étape
La prochaine étape s’appelle Zalando Extended. Le groupe veut intégrer à son application des produits provenant de boutiques en ligne externes, y compris des références qu’il ne commercialise pas lui-même. À partir de 2027, son propre agent IA pourra effectuer l’achat auprès du marchand pour le compte du client, sans que celui-ci quitte l’application Zalando. Westwing sera le premier partenaire pilote, notamment sur les produits maison et décoration.
Le mouvement fait écho à la stratégie développée par Amazon avec Shop Direct et Buy for Me. Dans les deux cas, l’enjeu dépasse le simple référencement : la plateforme cherche à rester l’interface de découverte et d’achat même lorsque le produit est vendu ailleurs. Pour Zalando, le modèle ouvre aussi une nouvelle boucle de monétisation, puisque les marchands référencés via Extended pourront acheter de la visibilité grâce au retail media de la plateforme.
Le résultat net ressort quant à lui à -18 millions d’euros, contre +12,5 millions un an plus tôt. Le communiqué ne fournit pas suffisamment de détails pour expliquer précisément cet écart avec l’amélioration de l’EBIT ajusté. Zalando maintient ses objectifs 2026 : un EBIT ajusté compris entre 680 et 720 millions d’euros, et une croissance du GMV et du chiffre d’affaires dans la moitié basse de la fourchette de 12% à 17%. Cette prévision est présentée sur une base publiée, donc toujours influencée par l’intégration d’ABOUT YOU sur l’ensemble de l’exercice.
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